旅途中的經(jīng)濟(jì)學(xué)

摘要：
我們?cè)诠ば杏幸还P貸款，按照合同，這兩天第二筆就要入賬，但銀行那邊一直找理由往后拖時(shí)間，我都聽(tīng)出是在忽悠我了。在中國(guó)企業(yè)家俱樂(lè)部國(guó)際訪(fǎng)問(wèn)法國(guó)、比利時(shí)之行等候出發(fā)的機(jī)場(chǎng)候機(jī)貴賓室，中坤投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)黃怒波打開(kāi)了話(huà)匣子。 此次法國(guó)、比利時(shí)之行的主題

       此次法國(guó)、比利時(shí)之行的主題為“契約精神與新商業(yè)文明”，中國(guó)企業(yè)家俱樂(lè)部受到了法國(guó)總統(tǒng)弗朗索瓦·奧朗德和比利時(shí)首相埃利奧·迪呂波的直接邀請(qǐng)，在為期一周的訪(fǎng)問(wèn)中，我們將走訪(fǎng)布魯塞爾、巴黎等地，與比利時(shí)首相、法國(guó)總統(tǒng)、歐盟委員會(huì)主席會(huì)面，訪(fǎng)問(wèn)戴高樂(lè)基金會(huì)、歐盟總部、歐洲商學(xué)院、法國(guó)外交部等機(jī)構(gòu)，以及與施耐德、葛蘭素史克、達(dá)索、巴黎銀行、卡地亞、香奈兒等企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人交流分享。

　　比起當(dāng)下的旅程，好像眼下國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的錢(qián)荒更受關(guān)注。6月20日，或許足以載入中國(guó)銀行間市場(chǎng)史冊(cè)。當(dāng)日，銀行間隔夜回購(gòu)利率最高達(dá)到史無(wú)前例的30%，7天回購(gòu)利率最高達(dá)到28%。在近年來(lái)，這兩項(xiàng)利率往往不到3%。

　　候機(jī)室的經(jīng)濟(jì)學(xué)課

　　22日晚大部隊(duì)集合首都機(jī)場(chǎng)，出發(fā)去我們此行第一站巴魯塞爾，開(kāi)始為期一周的“中國(guó)企業(yè)家法比行”。中坤投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)黃怒波當(dāng)天較早到達(dá)候機(jī)貴賓室，看到鄧鋒第一句話(huà)是：“最近這個(gè)錢(qián)荒是咋回事?你有啥內(nèi)幕消息沒(méi)?”后者在2005年聯(lián)合創(chuàng)立北極光創(chuàng)業(yè)投資基金，目前，其旗下共管理3支美元基金和3支人民幣基金，管理資產(chǎn)總額10億美元。“知道一些，但更多的我這還不太了解。”

　　聊了沒(méi)多久，前央行貨幣政策委員會(huì)委員周其仁教授也到了，在幾句寒暄之后，直奔主題，此時(shí)的黃怒波等人儼然成了好學(xué)的好學(xué)生——他們最關(guān)心的是，銀行是不是真的沒(méi)錢(qián)了?作為一直投身實(shí)業(yè)的他們?cè)撛趺崔k?

　　周其仁再一次提到自己“水落石出”的觀(guān)點(diǎn)，他把資產(chǎn)比喻為河水，債務(wù)比喻為石頭：投資偏大后，投資收益下降;投資收益率下降把經(jīng)濟(jì)往下拉，“從09年4萬(wàn)億下去之后這個(gè)已經(jīng)很明顯了。當(dāng)經(jīng)濟(jì)大潮退去，河灘上的石頭逐步顯現(xiàn)，石頭本來(lái)就存在，成本和債務(wù)頂著，建議大家盤(pán)石頭揀鉆石，肯定會(huì)大有收獲，就看誰(shuí)有眼光誰(shuí)有實(shí)力了。”

　　大巴車(chē)上的經(jīng)濟(jì)學(xué)課

　　23日在當(dāng)?shù)貢r(shí)間清晨，我們抵達(dá)了比利時(shí)首都布魯塞爾，然而不管是候機(jī)室還是出行的大巴上，這樣的討論氛圍一直繼續(xù)。從經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，到投資領(lǐng)域、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，創(chuàng)新動(dòng)力機(jī)制，再到最新醫(yī)療研究成果等等，即便是窗外的美景都不能轉(zhuǎn)移大巴里人們的注意力。

　　23日當(dāng)?shù)刂形鐣r(shí)間是中國(guó)駐比利時(shí)大使館歡迎午宴，從午宴回來(lái)的路上，大家再一次聚焦到這個(gè)話(huà)題，也更加熱鬧，因?yàn)樵猩蹄y行(10.93,-0.78,-6.66%)行長(zhǎng)馬蔚華、信中利投資集團(tuán)公司董事長(zhǎng)兼CEO汪潮涌[微博]、新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好等也紛紛加入了討論。

　　馬蔚華認(rèn)為，“中國(guó)的融資渠道比較單一，錢(qián)貸出去太多而存進(jìn)來(lái)的太少。”隨后汪潮涌的發(fā)言也贊同這一觀(guān)點(diǎn)：“這樣的事情80年代美國(guó)也發(fā)生過(guò)，銀行經(jīng)過(guò)這么多年的資產(chǎn)膨脹，形成了一個(gè)結(jié)構(gòu)上的問(wèn)題——就是資產(chǎn)負(fù)債嚴(yán)重的不匹配，‘短存長(zhǎng)貸’非常嚴(yán)重。”

　　在汪潮涌看來(lái)，以前中國(guó)是沒(méi)有房貸的，現(xiàn)在房貸占到銀行的40%左右，差不多有60-70萬(wàn)億人民幣，貸款時(shí)間大多為10到20年，而存款多為活期。“美國(guó)的銀行業(yè)是怎么應(yīng)對(duì)的?他們嘗試表內(nèi)的資產(chǎn)挪到表外去，把資產(chǎn)證券化，并通過(guò)多種方式隔斷風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行較高收益?zhèn)?，如中期貸款、商業(yè)票據(jù)均采取資產(chǎn)證券化，這就逼迫中國(guó)銀行業(yè)不斷創(chuàng)新。”

　　馬蔚華認(rèn)為，造成“錢(qián)荒”，除了銀行的存款、資產(chǎn)負(fù)債等方面原因，還有流動(dòng)性問(wèn)題，作為上市公司，就要追求利潤(rùn)，就必須把資金運(yùn)用出去，所有的銀行都是希望最小的資本消耗獲得最高的信貸回報(bào)。“為了盈利的需要，實(shí)際上那些從正常渠道得不到錢(qián)的比如房地產(chǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)拿到錢(qián)后不會(huì)輕易拿出去了，當(dāng)資金緊張的時(shí)候，大家都不往外拿，失去了流動(dòng)性。”馬蔚華補(bǔ)充道。

　　藍(lán)山中國(guó)資本創(chuàng)始合伙人唐越卻認(rèn)為，資金的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，是貸款質(zhì)量造成的。“流動(dòng)性的問(wèn)題還是可以解決的，關(guān)鍵是貸款質(zhì)量。“其實(shí)房貸是銀行的貸款質(zhì)量較高的，但地方政府和過(guò)剩產(chǎn)業(yè)的貸款這部分的質(zhì)量是非常差。”

　　

     汪潮涌和劉永好都舉手搶話(huà)筒，唐越給了還未發(fā)言的劉永好，甚為踴躍　　車(chē)廂里開(kāi)始了搶話(huà)筒，劉永好站起來(lái)說(shuō)：“我是養(yǎng)豬的，但是金融方面我也想說(shuō)說(shuō)我的看法。”

 

　　實(shí)際上，劉永好另外一個(gè)身份是民生銀行副董事長(zhǎng)。“以前是靠貸款支撐公司資金發(fā)展，現(xiàn)在兩星級(jí)別的企業(yè)就可以發(fā)行公司債券、長(zhǎng)期的短期的等，好的企業(yè)都會(huì)直接使用這些融資工具。而且貸款是專(zhuān)款專(zhuān)用，公司債券等融資渠道沒(méi)有這些限制。”

　　在劉永好看來(lái)，銀行的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)大量減少，轉(zhuǎn)戰(zhàn)小微金融相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)卻在增加，貸款成本在增加。從馬云推出余額寶看出來(lái)一個(gè)信號(hào)，老百姓的錢(qián)不斷的流向新型的金融工具，而且新型的金融工具還在不斷的發(fā)展，這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是極大的挑戰(zhàn)。

　　周其仁還提到：“這屆政府肯定不會(huì)‘放水’，‘習(xí)李’搭配有十年的時(shí)間，也夠魄力有信心在任期內(nèi)解決。”(金霞 發(fā)自布魯塞爾)